【信达医药】
事件：3/12柳药集团、华为、润达医疗“AI+医疗”全场景应用方案研讨会顺利召开。柳药集团介绍了AI医疗全场景应用方案，该方案囊括了院内、院外场景，也涵盖了智能分诊、临床诊疗AI辅助、诊后AI全生命周期管理、智慧供应链及低空解决方案、智能药店等智能解决方案。目前该项目已实现包括AI生成结构化病历、解读检验报告、辅助诊疗、患者管理等场景应用。
AI医疗全场景应用方案介绍：在这个项目中，华为主要提供模型+算力，润达和柳药主要进行模型训练等。目前这个项目中大致有6-8个模块，其中润达负责4-5个模块，二柳药负责2-3个模块（比如SPD、慢病、供应链等）。预计知识产权会放在广西柳润医疗科技有限公司（柳药持股51%，润达49%）。更多调研纪要详见：湾区财经港
商业化方面：预计训练好模型或者解决方案可进行销售，预计一套解决方案销售1-2kw（三甲医院基本每年有1%-2%收入运用于信息化建设），2023年广西三级医院有110家（三甲医院有63家）。假设最终广西的三甲医院均采购该产品且均价为1.5kw，预计将贡献9.45亿收入，当前卫宁健康和嘉和美康PS估值均值约10倍，对应约95亿市值。若按51%持股比例推算预估将给柳药集团贡献约48亿市值。
盈利预测&市值推算：我们预估24-26年收入分别为214亿（+3%）、223亿（+4%）、236亿（+6%），而利润预估9亿（+6%）、9.5亿（+5%）、10.2亿（+8%），对应3/12的PE估值分别为7.8x、7.4x、6.9x。3/12当前市值约70亿，假如加上AI预估市值预期，有望看100亿（约50-71%空间）。
催化剂：可关注4月份公司的发布会，以及相关医院的使用推广等。我们认为柳药集团在广西市场具备较强的医院资源（医药批发市占率达50%），推广相关解决方案更具竞争力，且拥有华为、润达等企业支持，技术认可度较高。
注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！
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