1、从涨跌幅上看，美股三大指数，道琼斯抗跌属性最强
年初以来，美股三大指数中道琼斯回撤最小，仅为-2.26%，远低于纳斯达克100和标普500，抗跌属性尽显。
数据来源：同花顺ifind，统计区间：2025/1/1-2025/3/18
2、从k线上看，道琼斯目前接近前期筹码密集区，已经阶段性企稳
从周k线上看，目前道琼斯在前期连续小幅阴线回调后，回踩60周线，出现长下影线后反弹，也是阶段性企稳信号。
3、从资金面上看，美国场外资金仍较为充裕
美国货基市场的余额已攀升至6.8万亿美元的高位，在未来降息下的收益率下行，货基的资金将有望直接提供美股增量流动性，或压低美债利率从而抬升美股估值。
美国货基资金流与联邦基金有效利率呈高相关性
美国货基余额已上行至近6.8万亿美元
4、从基本面上看，代表低波动价值型投资的道琼斯预期更佳
道琼斯精选30家全球行业龙头，倾向于选取具有良好财务表现和稳定股价的公司，在一定程度上代表了具有较低波动的价值型投资。从行业分布来看，金融（20.4%）、消费（20.2%）、医疗保健（19.7%）信息技术（19.3%）、工业（14.4%）等多元均衡。
从估值来看，道琼斯主要行业中的必选消费、金融，医疗保健估值较低，仍具备性价比。
从2018年美股回调表现中可以看出，道琼斯所代表的低波动价值型赛道回撤更小，甚至还有逆势上行。
2018年美股显著回调期间一级行业估值表现
从细分行业来看，道琼斯主要行业预期较好
（1）金融：特朗普执政金融监管放松预期，M&A有望迎来支撑
特朗普执政期间，虽然进入加息周期，但并购交易在监管放松下仍维持在近年高位。
（2）医疗保健：治疗肥胖与阿兹海默的药品将迎来高速增长
治疗肥胖与阿兹海默的药品将迎来高速增长
美股主要布局减肥药与阿兹海默药物的上市公司及其研发情况
（3）公用事业：高股息和AI的能耗助推
美国降息周期中美股公用事业股息率具备吸引力
5、总结：2025年道琼斯有望率先企稳上行
2025年，虽然流动性拐点或导致美股阶段性回调，但美股的基本面预计将延续强劲增长，且增量资金也较为充裕，我们整体对美股在2025年的表现较为乐观。
整体来说，关注四条主线：
（1）增长依旧强劲且估值相对合理的信息技术；
（2）降息周期中强分红属性以及AI产业链推升能耗需求上行的公用事业；
（3）治疗肥胖与阿兹海默的药品迎来高速增长的医疗保健；
（4）预计受益于监管放松的金融业。
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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