宁科的蝶变，重整是必经之路

$*ST宁科(SH600165)$       宁科从破烂向金蛋蛋的华丽转身，重整是必须的。否则，只有退市一途。

前面的帖子，已连贯说了：

1，中材已经复工复产。

2，为了中材能复工复产，为了暂时保住宁科的上市公司地位，豁免债务承诺，以及中材在重整成功前继续稳定释放产能，不断提供共益债，新合新投入越来越大，至目前大约11亿多了。

3，立案调查结束，结论已定，只差处罚决定书落地了。

4，从非标准意见年报到无保留审计意见年报已经经所里批准顺利公告。

5，申请摘星，等所里批准。

从去年5月公司预重整时至今日，我们至始至终的选择宁科并坚定持有的逻辑是什么？

对，是宁科的困难反转，是重整。

因为最后能宁科实现基本面反转的：只有重整。别无它路。

那么宁科的重整之路到底还有多曲折呢？

要搞清楚这个问题，我们从重整的程序上回过头来看看。

大致有几个步骤，

一是程序启动阶段；二是重整准备阶段；三是重整计划制定与批准；四是重整计划执行与监督。

现在的宁科处于第三阶段，也就是重整计划的制定与批准。

因为涉及到各方的直接利益，操作起来需要时间较长。具体有：

1，计划草案的内容，如债务清偿方案（具体的偿还方案）、经营方案（资产剥离、引入战投、具体的业务转型等等）、明确出资人权益调整方案（有可能出现原股东让渡给债权人或投资人，可能直接导致实控人变更）。

2，表决。分组表决：担保债权组、职工债权组、税款债权组、普通债权组、出资人组，如果至少有一组通过，且示通过的债权人获得清偿不低于清算价值时，法院可以强制批准。

3，法院裁定。收到计划草案之后30内裁定，批准后的重整计划具有强制执行力，反对的债权人亦须遵守。

从年报之中可以看出，目前的问题主要在利益分配的问题上还没有达成最终一致。

从共益债的表决上看，中材的债权人159个，但投反对票的只有14票，赞成票百分之九十几，说明谈判已进入尾声。

‘

对重整有影响的事项：

目测有两项，一则是退市情形，公司已申请摘星，静侯佳音。二则是立案行政处罚决定书的落地。

可以期待未来的公司二债会，一定会有重整计划的表决项，也一定会表决通过。万一通不过，法院也极可能强制裁定。

而二级市场的表现却可圈可点。

很神奇的是什么呢？24年5月至今，单一的重整事件变成了：重整一保壳一重整。但股票价位却发生了变化：从1+变成了4+。

1，重整的预期，究竟实现了什么？

核心是中材复工复产。因此，使重整从不确定变成更确定。这个核心基础不能忘。这才是二级市场从1.26上升到4.1的背后逻辑。

2，新质生产力。

世界唯一的国家战略资源，是各方推动重整的动力。这才是吸引各方资金的引力。

3，中间侧刚需。

产品市场前景广泛，市场对产品的强烈需求。

4，新合新对赌急于上市，对壳的需求，宁科对资金和技术研发的强烈需求，二者实现历史性结合。地方政府的绝对支持。可谓天时地利人和齐聚。这才是二级市场不断创新高的保证。

理想很丰满，现实很骨感。路还得一步一步来，虽远，但行则必达。