做一个旁观者

$*ST宁科(SH600165)$       以一旁观者来看待自己持有的标的，你或许能时刻保持着清醒的判断。

前面的帖子都是非常乐观的看待宁科重整。主要鉴于天时地利人和齐聚：

1，天时。从宏观政策上看，长链二元酸，是新质生产力被国家认定战略资源，获得政策清睐，法院在审核时，大大加分。

2，地利。原料当地可取，各项成本低，产品所需菌种适宜当地气候。

3，人和。管理人是当地政府。投资人强力参与。重整成功有利于当地税收，人员就业，债权人权益能最大程度获得保障（绝大多数为当地国企，这一背景下，管理人，公司与投资人与债权人更容易达成共识）。

即便积极因素非常多，而且有非常实质上的进展，但从重整推进速度来看，还有不少问题需要一步一步解决：

1，立案虽调查结论虽然己定，但有当事人提起申诉，导致处罚决定书迟迟不能落地。增加了一些变数，证监会也可能因此延缓给出无异议函。这实质上延迟了法院裁定公司重整的进度。

2，年报带持续经营重大不确定性段落的无保留审计意见，但这一年报却又是在能持续经营的假没下编制的。

这里充满了矛盾，既对持续经营表示了重大不确定性，又对能持续经营发表了专项说明。但这一切的根源，都建立在公司重整成功的基础之上。换句话说，重整一旦失败，24的年报编制就出现重大问题。（这个后果不知道谁能担得起？）

持续经营重大不确定性有可能会引起所里再度问询，但从年报业绩预告和年报批露的内容看，基本上一致。鉴于宁科一直被重点监控，年报业绩预告一问询一回复一年报，都是事先所里已经认可才能发出的。所以个人认为再次问询的可能性极小。一般一个月内如果没有被问询，基本上就过了。

3，重整计划未批露，未表决。

说明债权人对清偿比例尚存异议，重整计划可行性存疑。这可能增加法院裁定的难度。从共益债表决里投反对票的14家来看，个人推测是普通债权人投的，资金比例虽占比仅仅2%点多一点，但还是可能影响法院的裁定。

另外，共益债虽表决了3亿，但资金的落实进度，直接影响着中材的产能释放，这是法院持续关注的事项，也是所里重点关注的事项，这将直接影响证监会和所里对持续经营的判断，也直接影响公司拿到路条。

个人觉得，为什么公司预重整延期的原因？不光是公司自身准备工作还没有完善，条件还没有完全成熟外，可能更重要的原因是证监会，上交所，以及法院在给宁科充裕的时间释放产能，证明自己：持续经营没问题，而且盈利能力强。

虽然，问题还有不少，但解决起来，只要把握住一点，其他的问题，都是时间和让利的问题。

这一点就是，中材的产能释放。

所以接下来的一季报会是各方关注的焦点。如果一季报超预期，那么立案处罚决定书会很快有结果，路条也会很快拿到，其他的所有问题都会随着重整计划的执行迎刃而解。

那时，才是迎来一个暂新宁科的时刻。但无论如何，宁科至暗时刻已经过去，至少26年前无退市之忧。

如此，急功近利，不如静待花开。