$中国平安(SH601318)$ 已经入坑，当存款放 5 年。
从投资角度分析中国平安2024年财报及运营情况，可综合以下关键点：
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### 一、**核心财务表现：盈利能力显著提升**
1. **净利润大幅增长**
2024年归属于母公司股东的净利润达1266.07亿元，同比大增47.8%，主要得益于投资收益增长和核心业务优化。
2. **综合投资收益率提升**
保险资金投资组合综合收益率达5.8%，同比上升2.2个百分点，其中权益资产贡献显著（股票配置金额同比增加超1400亿元），哑铃型策略（高股息资产与成长型资产结合）效果显著。
3. **股息分红持续增长**
全年股息每股2.55元，同比增长5%，现金分红比例37.9%，连续13年增长，体现稳定的股东回报能力。
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### 二、**核心业务板块分析**
1. **寿险及健康险：改革红利释放**
- 新业务价值同比增长28.8%，代理人渠道人均新业务价值提升43.3%，代理人数量回升至36.3万，队伍质量优化（大专及以上学历占比提升）。
- 医疗养老生态圈协同效应显现，63%客户使用医疗养老服务，覆盖70%寿险新业务价值，未来有望通过“保险+服务”模式深化客户黏性。
2. **财产险：车险稳健，布局新能源**
- 净利润同比大增67.7%，综合成本率优化至98.3%，车险综合成本率98.1%优于行业。同时，加速布局新能源车险，完善定价与服务体系以应对赔付率挑战。
3. **银行业务：利润承压但资产质量稳健**
- 平安银行净利润同比减少4.2%，但不良贷款率维持1.06%，拨备覆盖率250.71%，显示风险管控能力较强。
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### 三、**投资策略与资产配置**
1. **权益投资加码与政策利好**
- 股票配置占比提升至7.6%（金额达4373.79亿元），重点关注高股息银行股及新质生产力领域（如新能源、AI、机器人）。
- 已获批参与长期股票投资试点，响应政策鼓励险资入市，未来或进一步增加权益配置。
2. **不动产敞口收窄**
不动产投资占比从2022年的4.5%降至2024年的3.5%，转向稳定现金流收租物业，降低风险并增强收益稳定性。
3. **长期投资回报假设审慎调整**
下调寿险业务长期投资回报率假设至4.0%，风险贴现率至8.5%/7.5%，反映对利率下行环境的应对，但当前综合收益率（5.8%）仍高于假设值。
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### 四、**战略布局与未来增长点**
1. **“综合金融+医疗养老”生态深化**
- 医疗养老客户覆盖率达63%，居家养老布局75城，高端康养社区2025年开业，形成差异化竞争优势。
- 自营医疗体系（如北大医疗集团）实现盈亏平衡，未来或贡献更多协同价值。
2. **科技赋能与数字化转型**
- AI应用覆盖80%客服量，智能核保、理赔效率显著提升（如车险闪赔定损提速4000倍），反欺诈系统减损119.4亿元。
- 自研垂直领域大模型（金融、医疗）构建技术壁垒，支撑生态圈服务能力。
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### 五、**风险与挑战**
1. **利率下行压力**
长期国债收益率走低可能压缩固收类资产收益，需依赖权益投资弥补。
2. **新能源车险盈利压力**
新能源车赔付率高于传统车险，需持续优化风控模型以平衡增长与盈利。
3. **银行业务息差收窄**
平安银行净息差降至1.87%，需通过资产结构调整与中间业务拓展缓解压力。
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### 总结与投资建议
中国平安2024年业绩展现出**盈利修复、投资能力突出、战略转型深化**三大亮点。短期看，权益投资增厚利润与政策利好（如长期资金入市试点）是催化剂；长期看，“综合金融+医疗养老”生态与科技赋能将支撑可持续增长。投资者需关注利率环境、新能源车险进展及权益市场波动风险。当前估值或反映部分预期，但长期配置价值仍显著。
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