今年创新药的政策内核非常丰富，主线之一是借险资这个大财主之力来托举中国创新药。 $创新药ETF沪港深(SZ159622)$
自2024年国务院办公厅《深化医改重点工作任务》首次明确“基本医保与商保二元发展”，到2025年初国家医保局宣布年内推出首版丙类药品目录，政策组合拳正重构商保生态。3月，政府工作报告提及“创新药目录”，自此，聚焦“临床价值显著但价格高昂的创新药”的丙类目录箭在弦上，有望为此前难以进入医保高价创新药提供支付渠道，且不受DRG限制。消息一出，CAR-T、PD-1为首的一众高价创新药山呼万岁。
此外，今年2月底，两份支持创新药发展的征求意见稿，值得重视：其一是《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施(第二轮征求意见稿)（简称创新药高质量发展）》，其二是《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》。 在推动商业健康保险和丙类目录的联动基础之上，监管更是有意引导险资做创新药的“耐心资本”。
其中，《创新药高质量发展》文件明确提出：“采取有效措施鼓励符合条件的商业健康保险将丙类目录药品全部纳入保障责任范围”。2023年，商业健康保险整体赔付仅为3000亿元，占全国医疗总费用的3.3%。
此外，《关于完善药品价格形成机制的意见（征求意见稿）》第二部分“发挥市场决定性作用，支持创新药高质量发展”第一条规定：“鼓励商业保险公司设立创新药产业投资基金，或明确现有投资基金对创新药产业进行重点投资。值得注意的是，该文件中所提到“涉创新药权益类投资规模达到上季度末总资产5%的，视为创新支持型商业保险公司。”作为对价，该类型公司可得到税收政策优惠、大病保险承办、城市定制型商业健康保险合作、探索允许职工医保个人账户购买其覆盖高水平创新药的保险产品等支持政策，并在有关商保产品结算支付一站式清分、医保商保同步结算、医保商保数据共享等方面获得支持。
根据国家金融监管总局披露的数据，截至2024年末，保险业总资产35.91万亿。5%的总资产，意味着将要向创新药领域投入约1.75万亿元。
1.75万亿的增量资金的说法，由此而来。
不过，也市场观点表示：险资用一万多亿去投高风险创新药，“看起来十分魔幻”。
政策要拉险资给创新药撑场子的导向已经很明显了，后续如何落地，才是重头戏。
超跌背景下，对于医药困境反转预期高涨。医药较2021年6、7月高点已回调超过三年，补涨需求较高，近日来板块已出现止跌企稳迹象。基本面角度，多家券商机构认为，行业基本面或已从24年三季度开始改善。
2024Q4，全部公募基金对医药板块的持仓比例为8.58%，已超过2022Q3全部基金持仓的低点位9.37%，下降至历史至低位置，意味着任何细微的增量资金都将带来弹性。
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（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）
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