事件:近期，AI相关公司波动较大，上上周超额收益明显，上周GTC出现兑现行情。

一点评:我们认为:阶段性情绪扰动，带来较好配置良机。但方向的选择上需要更聚焦。#供电、#冷却是两个在数据中心中通胀明显的环节。重视此两环节的优质公司调整带来的机会。

方向一:电源。

1)本次 GTC 大会，我们看到sidecar power rack 有望成为未来主流。正如我们近期路演所强调的: IT 负载功率升级带来供电变化，供电变化带来格局的重塑。目前看到台达、维谛、麦米均推出了此方案，预计后续将成为Rubin 系列机柜的主要供电系统，代替 UPS。

2) sidecar power rack 对于麦米的意义在于，之前其只能做柜内的供电PSU，现在可以做柜外的供电(系统包含BBU、超容等)，之前在数据中心覆盖的价格在1.8元/W(柜内PSU)，现在可以覆盖的价格7元+/W(柜内
1.8，柜外 5 元+)，可为空间增加。但是，之前柜内需要搞定台湾集成商，现在柜外需要搞定 CSP。如若麦米搞定CSP，我们可能大幅低估了麦米的空间。

3)关于禾望:今年有风电业绩的底，但其数据中心产品为间接供应，尚存一定不确定性，估值也反映了此情况。

方向二:液冷。

1)在上周五展示了UQD在 GB300 NVL72数量的变化。英维克是英伟达认证的UQD供应商之一。伴随单机柜功率升级，冷却问题也将凸显。冷却在机柜内的价值量预计大幅增加，同时英维克也在积极拓展更多产品，诸如CDU、冷板等的供应，成长空间依然较大。2)川环科技:也是间接供应商，通过cooler master供应接头。由于其本身市值较小，如若 UQD放量，业绩弹性较大。