【核心结论】
华普集团旗下普益基金分析师认为，短期维度下，以“科技+内需”均衡持仓等待行情演变。
科技板块在适度止盈后，在整固过程中关注港股互联网行业，科创50等核心的增配机会；内需关注“两新”政策持续加力指向的家电/汽车/消费电子、可能有增量政策的方向（社会服务/食品饮料/医药生物等）和受益于内需周期的有色金属。
在此之外，广泛红利资产“压舱石”特征并未改变，仍然具备中期配置的价值。
一、行情回顾
A股上周（2025/3/17～2025/3/21）受阻回落，主要指数、表现前五名及后五名行业板块表现情况如下图所示：
数据来源：Wind，2025/3/17-2025/3/21上周主要宽基指数多数下跌，科创50指数跌幅较大。多数申万一级行业下跌，计算机、机械设备、电子等行业跌幅较大；石油石化、建筑材料、家用电器等少数行业逆势上涨。
在3月17日文章《内需“登场”，突破将至》中有相关指数观点，简单复盘如下：
二、后市展望
根据上周市场表现，以下对主要宽基指数进行简要的技术分析。
图：中证500指数日线图；来源：Wind，2024/6/8-2025/3/21从中证500指数的日线图来看，3月18日冲击趋势线受阻回落，至3月21日收盘跌落至趋势线下方，过程中成交额整体减少。短期内或重回震荡格局，突破上方趋势线前需要谨慎对待，新一周参考区间5880-6080点。
图：沪深300日线图；来源：Wind，2024/6/8-2025/3/21从沪深300指数的日线图来看，3月17日后并未出现明显上攻意图，至3月21日重新跌破趋势线，并重回3952点一线下方，成交额整体略有下滑。短期内或重回震荡格局，新一周参考区间3860-3980点。
图：科创50指数日线图；来源：Wind，2024/6/8-2025/3/21从科创50指数的日线图来看，3月20日跌破趋势线后出现急跌，成交额整体下降。短期内升势或暂缓，较大概率围绕1050点一线震荡整固，新一周参考区间1010-1080点。
总体来看，市场出现较为明显的回调信号。宏观层面上：美联储3月再次暂停降息，但重提“通胀暂时论”透露出未来仍有降息意愿，其后美国表示同意与中国、加拿大两方就关税问题进行磋商，短期内市场情绪或受此提振，但中期结果仍然不明朗；国内方面，中共中央、国务院印发《提振消费专项行动方案》，但3月LPR均“按兵不动”。总体来看，目前宏观层面无超预期信息，落地政策仍聚焦于长效影响，短期对市场情绪影响较小。
策略上看，上周内出现两个特征：一是市场成交额整体有所下降，成交额从2月底至3月以来一直是判断春季行情延续的逻辑支撑，此时整体下降值得警惕；二是科技主题与内需顺周期相关板块同步下跌，科技主题切换至内需顺周期板块的路径受阻，或表明市场对经济增长预期仍然信心不足，整体风险偏好或面临“下台阶”。综合来看，短期市场较大概率进行震荡整固，且科技主题的短期波动或明显增大。
具体配置上，仍可关注“科技+内需顺周期”两个方向的配置：科技主题适度止盈，后续震荡整固过程中择机增配以港股互联网、科创50为代表的科技核心；内需顺周期板块位置较低，可继续关注政策发力方向中的增量机会（如汽车/家电/医药生物/社会服务）。对于中美科技竞赛中可能出现的摩擦，仍可将黄金及债券资产作为避险配置。
三、投资建议
“东风”未至，退守整固。
华普集团旗下普益基金分析师建议，短期适度止盈科技类基金持仓，平衡权益持仓结构，后续待市场整固时再整体增配权益仓位。
主动型策略关注华安安信消费服务混合A（519002）、大成策略回报混合（090007）；赛道型策略关注宝盈半导体产业混合发起式C（017076）、华夏恒生互联网科技业ETF发起式联接C（013172）。
希望远离市场波动的投资者，可选择稳健的产品进行配置，如东方红90天持有纯债C（019542）等。
END
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