债市重回震荡区间，资产重新调配趋势或暂缓

机构行为方面，资金方角度呈现分歧大的特点，我们就具体而言。

01今年股市下行压力大，FOF类产品有明显的减持权益、增配纯债的操作。

02银行和财务公司等自营盘资金的配置需求较大，增持债基的诉求较大。

03不少公募类“固收+”产品因净值下跌遭遇赎回。

04境外资金一直呈现净流出态势，体量大且持续时间长。

总体而言，我们可以看到随着近期一系列稳增长政策的出台，权益市场有所企稳，前期理财赎回对债市造成的负反馈效应已明显减弱。而俄乌冲突对情绪面扰动最大的时刻或已渐去，股债市场外资流出趋势有所放缓。我们认为债市重新回归区间震荡行情。

从资产方角度观察，开放式纯债基金久期约为2.2年，在历史上属于中间水平。此外，久期变化并不是特别大，但我们看好的依然是两年以上品种，银行理财相对于大多数公募基金更偏防守型操作，偏向于降低组合久期从而缩小风险敞口。

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@天天精华君 @问答君