上周上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.16%、下跌2.44%、下跌2.74%，成交量继续萎缩；港股方面，恒生指数下跌1.77%。分板块看，在政策博弈下，申万一级涨幅前三板块：房地产、建筑材料、农林牧渔，分别上涨3.56%、2.56%、2.20%；相反的AI主题投资所有降温，跌幅前三板块：通信、计算机、传媒，分别下跌6.22%、5.24%、4.84%。
上周在重要会议节点前，市场对于政策博弈的氛围浓厚，但市场仍然整体录得较大幅度调整，或是源于市场对于重要会议前的不确定性下的避险观望情绪，但是在此背景下，我们认为排除月底政策可能出现的不确定性因素，经济预期继续下行的可能性有限，最悲观的阶段可能已经过去，近一个季度市场对于经济预期悲观情绪不断抬升，其本质还是跟随着地产数据的下行而波动，但是排除地产数据之外其他的经济数据阶段性继续下行的可能性不大，伴随着海外通胀的下行和美联储加息重点的临近，叠加国内地产相关政策开始发酵升温，下半年国内经济的预期较难更加悲观，消费相关的资产也应该更加乐观些。方向上，短期仍看好调整幅度较大估值处于低位且基本面继续下修风险可能性较小的部分顺周期板块的阶段性机会，例如高端白酒、地产酒、白电、软体家具、消费医疗、医美、创新药等。中期维度看，在高质量发展的长期战略方针下，需求端强刺激的概率不大，内需的beta或难以迎来较大幅度的拐点，出海或将成为消费品中长期的增长抓手，中期较为看好消费品出海带来的出口链和医药板块在政策预期和海外流动性预期见底后的投资机会。
数据来源：Wind
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