这是我们的2023年8月第2周周策略报告，也是第1037篇周策略报告，分享给大家参考。
先说下我们的核心观点，我们认为当下的A股和港股已经基本充分反应了各种利空因素，市场有比较大的概率进入到了一个中后期最后的磨底阶段，随着各项经济措施的逐步发力，随着呵护资本市场措施的不断完善，市场做多的力量在不断积聚，量变到质变的过程或正在到来。
不过，投资者除了要克服市场震荡磨底的恐慌之外，也要放弃市场突然走“大涨快涨”的预期，这都不符合市场的实际情况。
具体复盘如下：
一、券商成为搅动市场的鲶鱼
回顾上周市场情况，总得来说，市场表现得可圈可点，虽然几个主要指数都没有太大的涨幅，但考虑前一周市场出现了比较大幅度的修复，从技术形态上看，还是不错的。
如果从具体的行业方向上拎出来看，上周最引人瞩目、对市场起到中流砥柱作用的，毫无疑问是证券公司。
整个一周下来，证券公司指数收涨5.69%（Wind，2023.07.31-2023.08.04），而前一周收涨了11.83%（Wind，2023.07.24-2023.07.28），成交量方面，全周成交了4924亿（Wind，2023.07.31-2023.08.04），其中2023年8月4日单日成交量达到了1540亿（Wind，2023.08.04），券商成了搅动整个市场的鲶鱼，起到了很好的示范作用。
过去券商被定义为“强市的旗手”，从技术图形上看，往往都是券商先发动一波行情，市场后续逐步都跟上。这一次还会这样吗？
这个我们不去猜，叫各行情发展去看，但我们认为券商的躁动，至少我们要有这么几点认识：
1、这确实是一种信号。
证券公司整个行业自由流通市值1175941.88亿元（Wind，2023.08.04），这可是一个市值很大的行业，它的突然躁动，确实需要更加重视，从历史走势，确实有一定的信号参考价值。
2、谁也不能逃离周期，券商只不过完成了估值修复。
回顾证券公司指数走势，从2020年7月份以来，整个指数大约震荡调整了36个月(Wind，2020.07.1-2023.08.04)，这3年里，成分股里大部分上市公司都维持不错的营收和利润率，并没有出现大幅下滑，也就是经历3年的杀估值，证券公司这一次也不过是完成了估值修复而已。
截止到2023年8月4日收盘，证券公司的PB（LF）也不过1.52倍，处在近10年的24.49%（Wind，2013.08.05-2023.08.04）。
3、整个市场都有可能迎来估值修复。
证券公司的行情，有可能会给整个市场带来鲶鱼效应，包括恒生指数、沪深300等在内的主要综合类指数都有可能迎来估值的修复，实际上，最近恒生科技指数、房地产指数等都有所表现。
后续，随着市场热情的增加，随着调整周期的延长，市场估值修复的拐点也就可以期待了。
二、市场的整体发生变化
对市场的温度的变化，我们应该有所感知，实际上，市场现在至少有三个方面的变化。
1、发力经济、呵护市场的声音和动作不断出台。
最近这一个月，我们可以看到在经济发展方面，各个相关部门，各种表态，各种措施；
在资本市场方面，重视程度以及对于违规减持治理等，也都有消息。凡事要看趋势，趋势形成了，就看落地的节奏了。
2、市场调整的时间也基本较长，力度较大。
沪深300从2021年2月份调整到现在，大约调整了30个月（Wind，2023.02.26-2023.08.04），恒生指数从2018年1月调整到现在，大约调整了66个月（Wind，2018.01.31-2023.08.04），无论是时间还是力度都还是可以的。
主要指数方面，唯独创业板指，从2021年12月算起，调整了20个月（Wind，2021.12.03-2023.08.04）。总的看下来，A股和港股也都大概率进入到调整的中后期，具备了反转的基础。
3、与美股等国外市场的此消彼长。
进入到2023年以来，A股和港股与美股的走势几乎是反向的，截止到2023.08.04收盘后，纳斯达克100指数39.63%，而上证指数近收涨6.44%，创业板指更是下跌了3.55%（Wind，2023.01.03-2023.08.04）；
而纳斯达克100指数的TTM估值35.75倍，处在近10年的91.10%，创业板指的TTM估值为32.39倍，处在近10的5.38%（Wind，2013.08.05-2023.08.04）。
从最近美股和A股的走势看，颇有此消彼长的感觉。
三、既要降低“大涨快涨”的预期，也不要太过恐慌
对于当下的市场，第一个应该克服恐慌的心理，这个才是真的让人担心。
我们讲过很多次了，当下的A股和港股大概率可以确认处在一个中长期的底部区域，这样的区域，在不影响正常的生活的前提下，那些符合需求又长时间闲置的闲钱，应该更加重视当下权益市场的配置机会，要知道，机会是跌出来的，风险是涨出来的。
当然，站在当下这一刻，也不应该有“大涨快涨”的期待，市场目前的成交量、投资者情绪都不支持，市场基础制度和运营机制的变化，也有望较大降低市场情绪的波动，还有大部分投资者也都更加成熟了，市场以业绩增长为核心的行情，可能会成为主基调。
关于方向，短期看，追涨某个行业的意义可能不大，这种快速的行情，往往会出现一步到位的情况，没有提前潜伏的，短期追涨往往就很被动，有一定的概率会阶段性站岗。
从投资的效率和当下市场的环境看，保持对市场的信心，选择那些调整得足够久，调整力度也够大，也更有成长性的方向，做好潜伏和配置，可能会更适合大部分普通投资者。
关于医药医疗最近行业的动态，投资者讨论也很多，从投资的角度看，经过持续2年的大幅调整，这个时候出现的各种“利空”都不应该被放大，而行业的整改从长期来看，是有利于行业长期健康发展的，
市场啊，总是这样，越上涨越乐观，会有各种理由和消息出现去支撑；
越下跌呢就越悲观，也会有各种各样的消息和理由去验证。
但市场有意思的地方就在这里，往往在那些长期下跌后的底部区域布局，未来都会有不错的收益；
而那些在长期上涨、满眼望去都是乐观的理由的时候追涨进去的人们，可能反而更容易亏钱。
这非常反人性。
对于很多人在调整过程中的恐慌心理，现在从工具选择上也在一定程度上可以克服，比如可以选择指数基金投资，并构建一个组合控制仓位配比，利用指数基金的特性和组合分散配置、追求稳健的特征，力争提高成功的概率。
本周的周策略就跟大家沟通这些，下周一，我们会继续保持定投发车，鉴于市场依然表现不错，预计定投发车的偏股型基金投顾组合维持1.8份（5400元），偏债型基金投顾组合维持0.3份（900元），如果周一发车前出现大涨，可能会有所修正。
就这样，希望大家能够看清楚市场的震荡调整，把握中长期的投资机会，在未来，获取合理的投资回报。
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文章精选：
5、预期上证、恒生或许表现更好（2023年8月份策略报告2023.07.30）
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