【打新必读】永杰新材估值分析，铝板带箔(沪主板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色 9 价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。 $永杰新材(SH603271)$

永杰新材（603271）：公司专业从事铝板带箔的研发、生产与销售，产品主要包括铝板带和铝箔两大类，主要应用于锂电池、车辆轻量化、新型建材和电子电器等下游产品或领域。

公司 2013 年和 2019年连续两届被中国有色金属加工工业协会评选为“中国铝板带材一强企业”；2023年度实现铝板带箔出货量 32.07万吨，产品出口全球 30多个国家和地区。

铝板带箔产品产量的持续增长，主要是国内需求量的持续增长，以及相应产品自给能力的提升。按照表观消费量(即：国内产量-出口量+进口量)计算，2010-2023 年间，国内铝板带产品表观消费量由628万吨增长到 1485.84万吨，期间年复合增长率达到6.85%，2023 年表观消费量约占国内产量的79.88%。

公司在重点市场领域

新能源锂电池：客户包括比亚迪、宁德时代、科达利等头部企业，2023年锂电池领域收入占比超50。

车辆轻量化：受益于新能源汽车渗透率提升，需求持续增长。

市场地位  据中国有色金属加工工业协会数据，公司“锂离子动力电池结构件用铝合金板带”市占率连续三年国内第一，2023年市占率约25%-30%，显著领先于同业

公司投资亮点

1、行业高景气度：受益于新能源车及储能产业爆发，全球锂电池铝材需求年复合增长率预计超20%（2023-2030年）。

2、募投项目增效：本次IPO募资20.89亿元，用于技改扩产及降负债，预计新增年收入30亿元。

3、盈利弹性空间：2025年Q1净利润预增2.15%-27.69%，业绩拐点初现。

4、股东背景稳定：实控人持股集中，管理层亲属深度参与经营，战略连贯性强。

基本财务数据：

公司 2022-2024年分别实现营业收入71.50亿元/65.04 亿元/81.11 亿元，增长率依次为13.44%/-9.04%/24.71%；实现归母净利润3.54亿元/2.38 亿元/3.19亿元，增长率依次为47.80%/-32.73%/34.28%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

根据管理层初步预测，2025年1-3月公司营业收入为18 亿元至21 亿元，较 2024年同期增长7.87%至25.85%；归母净利润为6,800至8,500 万元，较 2024年同期增长2.15%至 27.69%；扣非归母净利润为6,800至8,500万元,较 2024年同期增长 3.75%至 29.69%。

主营业务收入的主要构成    

2024年 1-6月，公司主营收入按产品类型可分为两大板块，分别为铝板带(32.55 亿元，87.99%)、铝箔(4.45 亿元，12.01%)。2021年至 2024H1期间，公司以铝板带产品为核心，对应收入占比稳定在85%以上；假设以下游应用领域进行收入拆分，锂电池是公司产品的主要应用领域，2024H1来自锂电池领域的收入达42.05%。

本此拟募资用途：
本次拟募集资金20.89亿，其中7.37亿投入年产4.5万吨锂电池高精铝 板带箔技改项目  ，5.51亿投入年产10 万吨锂电池高精铝板带技改项目，5亿偿还银行贷款项目，3亿补充营运资金项目 。具体项目如下：

行业可比上市公司：公司专注于铝板带箔领域，根据主营业务的相似性，选取明泰铝业、鼎胜新材、常铝股份以及华峰铝业作为永杰新材的可比上市公司。

结论：建议申购，后期建议谨慎关注。公司过去三年营收波动：2023年营收同比降9.04%，主因锂电池行业去库存及碳酸锂价格下跌影响需求。净利润承压：2023年净利润同比下滑32.73%，毛利率下滑至8.94%，反映行业周期波动风险。负债率优化：资产负债率由71.48%（2021年）降至53.14%（2024H1），但仍高于行业均值。

行业规模：2023年全球铝板带箔市场规模超5000亿元，中国占比超60%，新能源领域贡献主要增量。

竞争格局：行业集中度较低，永杰新材在细分领域（锂电池铝材）市占率领先，但综合规模次于南山铝业（市占率约15%）、明泰铝业（市占率约12%）等龙头企业。

技术壁垒：高端铝材依赖进口，国产替代空间广阔，永杰新材研发费用率（3.3%）低于南山铝业（4.5%），需持续投入。

受益于新能源车及储能产业爆发，全球锂电池铝材需求年复合增长率预计超20%（2023-2030年）。本次IPO募资20.89亿元，用于技改扩产及降负债，预计新增年收入30亿元。2025年Q1净利润预增2.15%-27.69%，业绩拐点初现。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。