近日，四维图新的员工持股计划成为资本市场关注的焦点。3月13日晚间，公司发布2025年员工持股计划草案，拟以4.88元/股的价格向管理层及核心骨干转让回购股份 ，该计划股票来源为公司回购专用证券账户内已回购的股份，合计不超过34,423,276股，占公司当前总股本1.45% ，参与人数预计不超100人（不含预留份额人数），其中董监高有5人，存续期120个月，分两期解锁，解锁比例均为50%。
看似是激励员工、绑定利益的举措，却引发了诸多争议。从定价来看，公司此前回购均价高达11.02 - 12.50元/股，而此次转让价格仅4.88元/股，巨大的价差引发了投资者对利益输送的质疑。若管理层真的看好公司前景，为何不在二级市场增持，而选择以如此低价受让股份？这难免让人怀疑是在用全体股东的钱为管理层及部分员工谋福利。
再看业绩考核指标，以2023年为基准年度，2025年净利润需增长70%，营业收入增长25%；2026年净利润增长100%，营业收入增长35%。表面上看似严格，但考虑到2023年公司净利润仅0.8亿元，处于低谷期，即便2026年达标，净利润不过3.2亿元，相较2018年巅峰期的4.5亿元仍有较大差距。并且智能驾驶业务存在通过关联交易虚增收入的可能性，草案又未对非经常性损益剔除作出明确限定，这为公司通过财务手段达成业绩目标提供了可乘之机。一旦公司通过不正当手段满足业绩考核，实现股份解锁，最终受损的将是广大中小股东。
锁仓机制也存在漏洞。虽然计划存续期长达120个月，但“离职后18个月可清仓”的条款，让锁定期的约束力度大打折扣。这可能导致部分人员将持股计划作为短期套利工具，解锁后迅速辞职套现，使公司发展的稳定性和股东利益难以得到保障。
从公司治理层面分析，前十大股东中北京屹唐新程（6.23%）、中国四维（2%）等国资背景股东在经营决策中参与度较低，对管理层制衡不足。随着管理层通过此次持股计划进一步增强话语权，若缺乏有效监督，公司决策可能更多倾向管理层私利，损害公司整体利益。
尽管公司预计伴随智驾业务市场拓展及产品成熟度提升，2025年经营状况将实现显著改善，甚至预计2025年将实现大幅度减亏。但在这份备受争议的员工持股计划下，投资者很难对公司的未来前景盲目乐观。毕竟，内部治理的隐患不解决，所谓的前景也只是纸上谈兵。
此次员工持股计划究竟是助力公司腾飞的翅膀，还是损害股东利益的“吸血虫”，还有待时间和市场的检验，也希望监管部门能予以关注，保障资本市场的公平公正和投资者的合法权益。
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