一、 周行情回顾
$酒ETF(SH512690)$ ：本周酒指数涨幅6.63%。
宏观数据:
国家统计局公布2月物价数据。受春节错期影响，2月，CPI同比增速由上月的0.5%降至-0.7%。其中，核心CPI同比下降0.1%，食品CPI同比下降3.3%。食品方面，鲜菜、水产品、蛋类以及鲜果价格均在当月进入同比负增长区间，同比增速分别由上月的2.4%、1.2%、0.7%和0.6%降至-12.6%、-3.6%、-2.7%和-1.8%。猪肉价格同比增速较上月回落了9.7个百分点至4.1%。其他指标方面，受春节假期影响较大的家庭服务、交通工具使用和维修以及旅游价格同比增速分别低于上月2.9、3.2以及16.6个百分点至1.8%、-2.0%和-9.6%。环比来看，CPI回落0.2%。其中，消费品CPI与上月持平；服务CPI环比回落0.5%。
2月，PPI同比下降2.2%，降幅基本与前两个月保持在同一水平。其中，生产资料和生活资料价格分别同比下降2.5%和1.2%。生产资料方面，加工工业价格同比降幅连续四个月保持在同一水平（2.7%）；采掘工业价格同比降幅自年初以来持续扩大，当月同比下降6.3%；原材料工业价格同比降幅则连续四个月有所缩小至1.5%。环比来看，PPI下降0.1%。
2月末，官方外汇储备规模为32272.24亿美元，环比增长0.57%；以SDR计价的官方外汇储备规模为24654.06亿SDR，环比增长0.17%。两类计价方式下的外汇储备规模均已连续两个月环比有所扩大。2月末，各期限美国国债收益率均较1月末下降，债券价格上升是2月末外汇储备规模环比上升的重要原因。
政策信息:
国新办将于3月17日（星期一）举行新闻发布会介绍提振消费有关情况
国务院新闻办公室将于2025年3月17日(星期一)下午3时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况，并答记者问。
央行：研究创设新的结构性货币政策工具 重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸
中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，加强重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务。科学运用各项结构性货币政策工具，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、养老金融等领域。研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。加强政策协同和传导，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换，更好发挥货币政策和财政贴息、风险补偿等措施的协同效应。提升金融机构服务能力，丰富金融产品，完善内部制度安排，强化信息科技支撑，优化金融资源配置。
央行：实施好适度宽松的货币政策
中国人民银行党委召开扩大会议，会议指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长。
香港证券交易所正在探讨降低投资者购买香港部分高价股票门槛的方案，以刺激交易。对此，港交所发言人回复称，“港交所将继续落实各项微结构提升措施，并会在今年下半年推行第一阶段下调股票交易最低上落价位及调整证券市场股份交易收费结构，确保有关收费与交易金额更紧密挂钩。此外，我们正对调整每手交易股数的安排进行初期研究，以确保香港的市场结构与时并进。
呼和浩特发布育儿补贴细则：生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万
内蒙古呼和浩特市发布落实《关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》育儿补贴项目实施细则及服务流程。发放育儿补贴实施细则如下：生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。后续的头部港股互联网企业的年报披露结果将是科技股行情的分水岭。
本周市场走的比较纠结，科技成长内部高低切换，科技、周期、消费的高低切换，既反映了对于成长的短期景气度快速提升后的对于盈利能力的评估，本周市场震荡上行，主要宽基指数走势分化，大消费、大金融普遍上涨，TMT板块攻势暂缓，行情在政策驱动下明显扩散，从前期“中国科技重估”逐渐转变为“中国资产重估”。展望后市，我们预计权重指数会继续震荡上行、引领市场整体向上，我们建议投资者继续调整持仓结构，按照“高切低”原则，将前期涨幅过大的部分科技板块持仓，切换至今年以来涨幅相对落后的大金融、大消费相关板块。此外，由于权重指数攻势明显超出预期，市场很难给出较为舒服的“回调上车位”，因此建议投资者在大金融、大消费板块中选择年内涨幅相对落后的标的，在指数快速整理时伺机增配。
后续的春季糖酒会也是观察酒企2025年经营目标、节奏的重要时点。政策支持及资金再平衡下的大消费板块的补涨行情值得期待。
估值水平：
中证酒估值为21.59，近三年估值分位数23.64%，近五年估值分位数14.12%，近十年估值分位数12.35%。
二、热点催化
1、行业资讯
【舍得酒业】关于公司与关联方共同投资设立合资公司暨关联交易的公告。公司拟与公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司及非关联方射洪市通泉酒业投资开发有限公司共同投资设立合资公司建设舍得酒旅融合项目。本次投资总额为12亿元，其中公司出资5.88亿元，持有合资公司49%股权；沱牌舍得集团出资4.32亿元，持有合资公司36%股权；酒投公司出资1.80亿元，持有合资公司15%股权。
三、投资观点
提振消费是2025年政府工作首要任务。近期重要会议落下尾声，根据政府工作报告，2025年国内生产总值增速目标5%左右，居民消费价格目标涨幅2%左右。更为关键的是，2025年政府工作任务将“内需”置于首位，即“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，提出实施提振消费专项行动，从消费能力、供给质量、消费环境多个维度推动消费提质升级，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展，等等。我们认为在外部形势不确定性增加的背景下，2025年消费将是重要的经济增长驱动力，政策刺激下消费领域有望不断涌现新动能、新场景，使得居民更加能消费、敢消费、愿消费，预计消费品类和渠道的持续创新和拓展可期。
经济数据开始改善，白酒为顺周期典型代表，周期底部盘整已久。各项经济数据表明宏观环境正逐步向好，包括但不限于春节后商务需求超预期、近期一二线房地产市场数据、PMI等领先性指标边际回暖等，短期CPI、PPI数据由于春节错期略有下滑，剔除基数效应后仍在同比正增长区间。基于以上信号，叠加自上而下对于内需的重视，我们认为顺周期板块预期将逐步企稳。其中，白酒作为典型代表，24Q3-25Q1基本面持续调整，我们认为最悲观的时点已过，且2025年酒企大多延续理性增长目标，有望走出低谷。
估值低位，情绪修复。开门红白酒动销表现一般，库存去化速度较慢，我们认为前期股价走势已基本反应悲观预期。1月以来科技板块受AI及机器人等催化表现强劲、拉大估值差，高低切及内需政策预期的催化下，食品饮料等消费板块有望开启估值修复，其中白酒蓄势已久，具备较大弹性，后续宏观数据催化下有望更进一步。
$舍得酒业(SH600702)$ $贵州茅台(SH600519)$ #深海经济首破10万亿！概念股或迎机会##信隆健康PE达210倍！逻辑是什么？##华为PC全面国产化，A股哪些板块受益？##机构：机器人规模将远超汽车、3C行业#
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
