这是「岩松观点」第1881篇原创文章
黄金股领涨A股
上周五，国际金价突破3000美元/盎司关键门槛，这是全球首次，创下新的历史。今日黄金再次站上3000美元大关。国内，上期所沪金期货主力合约触及700元/克关口，同样再创历史新高!
按照市场的分析，黄金价格突破3000美元/盎司，有三个主要因素：
一是特朗普政府关税政策引发金融市场对全球经济增长的担忧，叠加美股近期持续大跌，引发资金避险情绪高涨；二是全球央行继续较大力度增持黄金，推高黄金整体需求；三是担忧全球贸易保护主义抬头将推高西方国家通胀压力，令具有抗通胀属性的黄金受益。
A股的黄金股也很给力，今天高开高走，最高时涨幅4.86%，排名两市涨幅榜第一。赤峰黄金、玉龙股份、山东黄金、晓程科技涨幅均超过5%。
金价涨，黄金股就会涨吗？
大家想投黄金股，都是觉得金价上涨了会提升黄金股的业绩。但是你们有没想过这个逻辑对不对？
A股黄金板块的公司不多，核心的公司包括：中金黄金、山东黄金、恒邦股份、湖南黄金，山金国际（银泰黄金）和赤峰黄金。
中金黄金是A股黄金板块的龙头公司。
我们把中金黄金的股价和金价做一个叠加、比较。可以发现，两个K线的走势并不是同步的。黄金价格是整体向上的，中金黄金的价格整体却是向下的。中间黄金价格下跌，中金的股价却是上涨的，等金价上涨的时候它的股价又是下跌的，两个价格出现了相反的走势。可见金价上涨，黄金股未必上涨。
下面是山东黄金和金价的短期走势对比，两者最近一年的走势基本相反。
我们再看看黄金股的业绩和金价的关系，只能说看起来似乎有点关系，但也很难得出金价涨了，黄金股的业绩就会涨的结论。
从上市公司的业务结构上看，中金黄金第一大业务是冶炼业务，占比超过80%，其中一大部分矿石是外购的，实际就是赚个加工费；山金国际第一大业务是金属商品贸易，占比56%，毛利率只有1.1%；山东黄金第一大业务是外购合质金，占比65%；湖南黄金是84%的外购非标金业务；赤峰黄金的第一大业务是矿产金，占比89%，这个才是挖矿的，但同样看不出金价的涨跌和公司利润有什么同向的变化。
所以，“金价涨了，黄金股就会涨”这个逻辑是有待商榷的。至于金价的变化，我们普通投资者平时应该都是很少关注的，对于金价未来会继续涨还是会回落，同样也是没有能力判断的，大部分人也是看了几个新闻，知道点浅层的东西而已，对于深层次的逻辑并没有真正去考虑过。这种情况做投资，就像没有坚实地基就去盖楼，结果可想而至。
黄金该不该投?
我在《规律与人性》一书的第二章（市场的规律）第一节内容“投资品的收益情况”中，对比过黄金、债券、股票，这三种投资品的历史收益情况。
我们简单回顾一下，看看到底黄金该不该投资？
目前，世界上最发达的资本市场就是美国市场。美国的投资数据是很有代表性的。有学者做过统计，在200年前，1802年，有3个美国人都拿出一美元来做投资。3个人的风险偏好不一样，选择的投资品也不一样。
第一个人害怕风险，所以买了黄金；
第二个人愿意承担一定的风险，但还是求稳为主，买了风险相对较小的债券；
第三个人敢于冒险，想要追求更高的收益，买了风险比较大的股票。
就这样，这3笔投资一直延续了200年，到2006年的时候，原来的1美元都变成了多少钱呢？
1美元的黄金，价值变成1.95美元，几乎没怎么涨；
1美元的债券，变成1083美元，涨了1000多倍，好像还不错；
1美元的股票，变成75.5万美元，涨了70多万倍，远远超过债券的表现。
同样的本金，投资于三种投资品，长期下来的投资结果已经是天壤之别。财富增值最好的方式，还是投资股票。而投资黄金，长期下来最多就是只能抵御通货膨胀而已，能保值，但是增值就不能指望了。巴菲特说他永远不会投资一块钱黄金。
你肯定又要问了，既然股票的收益最高，那为什么大部分人在股市上都亏的很惨重呢？要想在股票上长期获利需要两个前提，第一，你是不是把股票当成投资品？第二，一定要有追求长期收益的思想。
实际上，大部分严重亏损的投资者，虽然也在买股票，但却不是真正地在投资，而是在博弈，更直接点来说就是在赌。在追涨杀跌、频繁交易中，不仅浪费股票成长带来的投资收益，还造成很多不必要的损失。
小结
国际金价突破3000美元，A股黄金股也同步上涨。但实际上，金价和黄金股的业绩之间并没有什么同向的变化。而且普通投资者既不能准确判断金价的变化，也无法判断金价变化对黄金股的影响路径和影响的程度大小。所以，看到金价上涨，就去投资黄金或者黄金股，这缺乏严谨的底层思考。大部分人买黄金股，只是被市场吸引过去的，大多是一时冲动下的买卖，结果自然好不了。
我也每天分析市场，但从来不看所谓的市场热点，我重点都是看市场上有哪些方向已经贵了，哪些板块现在还处于低估状态，低估的板块里又有哪些龙头公司，哪些现在也是低估的。一旦发现好公司，我会先加入自选股观察，只有等公司估值进入我预估的价值范围，对应的预期收益率符合我的要求时，我才会按计划进行配置。之后就是长期持有，等待公司持续成长，等待股价估值修复。
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